11月国内建材呈现了触底反弹行情，而由于欧债危机再度恶化影响又再度进入下跌阶段。由于外部危机短期尚难告一段落，那么钢价仍有继续调整可能，但整体来看，随着国内政策的逐步宽松，国内市场不会再度产生恐慌情绪，同时价格的适度回调则更又有利于冬储行情的启动，那么12月建筑钢材或将再度呈现先抑后扬的走势。 　　

     从社会库存变动来看，自10月14日起库存首度下降起至11月18日国内建筑钢材维持了连续6周的减仓趋势，而至11月25日线材库存开始小幅回升，整体来看线材库存较10月最高点累计下降43.054万吨，螺纹钢库存累计下降128.382万吨，去库存化的效果比较明显，有效了减轻的市场供给压力。从库存变动来看，减仓速度是逐步递减的，那么由于钢价的再度调整将使得下游消耗速度放缓，进入12月去库存化的过程将会宣告结束进入全面的回升阶段，如此则与去年相比去库存过程结束提前了一周，去库存化过程的提早结束使得市场仍面临一定回调压力。但从与去年同期相比来看，线材看库存仍低于去年同期水平6.773万吨，螺纹钢库存则高于去年同期70.925万吨但仍处于年内较低水平，社会库存的回升不会对市场造成太大的压力。

　　随着楼市已渐入低迷，而气温也逐步下降，下游工地需求已成逐步放缓趋势，季节性的需求下降是每年的常态，这点无需过度担忧。那么进入12月市场更为期待的依然是冬储需求的启动。那么冬储需求的启动至少需要3个条件：一是对节后需求有一定好的预期，二是价格相对偏低冬储风险小，三是社会库存处于低位。而从目前市场来看，由于楼市调控的效果正在逐步体现，全国范围内房价已开始下降，从表面上来看，楼市需求依然会继续低迷，但由于楼市调控已初见成效，那么在接下来的几个月里房价可能继续下降，这也就表面国家对楼市调控已出成绩，考虑到在当前经济又再次衰退风险的情况下，后期楼市调控必然不会再加码，而当房价下跌至一定水平后刚性需求将会被再度调动，而春节后进入银行放贷周期，房地产企业资金问题也由宽松可能，明年的二季度楼市依然有再度复苏可能，而货币政策微幅调整的最佳时期也将会明年二季度出现，而今年开工的1000万套保障性住房也就将陆续进入主体施工阶段，新的保障性住房开工任务又将下达，因而不必对需求报过度悲观的态度。而从历史走势来看，虽然冬季是需求淡季，但每年的春节前2个月以及节后初期都是上涨的，主要原因就是冬储需求带动的。而从目前的价格与去年同期相比来看，均低于去年200元/吨以上，此次价格的再度回调使得冬储的价格风险降低，是有利于冬储行情启动的。而从社会库存来看，虽然目前螺纹钢库存高于去年同期水平但已处于年内低谷而线材库存仍低于去年同期，库存低位也是有利于冬储启动的。因而整体上来看，价格的再度下跌打击了商家信心，而事实上在资源有限的情况下价格的下跌恰恰降低了冬储风险，进入12月冬储需求还是有望缓慢启动的。

　　从钢厂来看，由于进入11月以来资金状况已大为缓解，因而虽然价格再度回落但由于钢厂并没有太大库存压力，后期二线钢厂回调幅度有限已很难再回到4000以下的水平。从主导钢厂价格来看，河北钢铁11月结算价格大幅下调，表面上来看对市场是利空因素，而我们要看清河北钢铁的调价特征，其价格调整多是以参考出台价格当日市场价格来做调整的，河北钢铁11月结算价(11月下旬订货价基础上)：唐宣钢承钢高线、盘螺下调100、螺纹下调60：高线4200、螺纹钢4100、盘螺4400；邯钢高线上调30、二级螺纹钢上调50，三级上调20、盘螺下调20：高线4380、螺纹钢4200、盘螺4530。从价格来看，河北钢铁11月线材结算价格低于市场价格60元，河北钢铁线材11月市场价格线材最低4230最高4380，螺纹最低4090最高4290，显然其市场均价是远远高于钢厂结算价格的，由此不难看出，由于11月下旬河北钢铁价格上调代理商为防止结算价格也做出上调而降低其利润空间进而借市场回调之际来通过降价来打压钢厂结算价的意图是比较明显的。后期河北钢铁12月上旬指导价格维持结算价不动的可能性是很大的，而后期价格若不能继续回落钢厂线材价格则有小幅上调可能。而从市场走势来看，虽然近期南方市场也出现下跌，但从上海市场仅小幅回调20元来看，由于前期反弹力度小，价格基础低，虽然期钢持续下挫但对上海市场并未造成太大影响，相比之下近期南方支撑力度相对较强。因而由于市场回调幅度不大沙钢价格维持平盘可能性较大，即便下调幅度也极为有限。而随着冬季的到来，钢厂传统检修期也将到来，因而在市场重入低迷的情况下钢厂产能很难大幅回升。

　　原材料价格波动频繁潜在冬储需求下难再触前期底部

　　从原材料价格来看，在快速的反弹后又进入下跌趋势，但整体需求已较前期好转，价格虽有调整但已难再触及前期低点。从唐山钢坯价格来看，虽然价格累计回调幅度相对偏大，但在3800的价格处尚有一定支撑，由于市场心态并未严重恶化，而此次价格回调过程中并未出现大幅杀跌的情况，而由于前期钢坯反弹过快，调坯轧材企业并未来的及补充库存，那么价格的再度调整也是给成材厂家创造补库的时机，因而价格很难再度下探至前期3720的水平。而从进口矿来看，由于短期上涨速度过快两周内迅速反弹了23美元，钢厂难以接受，同时与国产矿相比失去了价格优势，因而价格又快速回落了6美元，前期矿价的大幅上涨压缩了钢厂利润，因而价格回调至一定能够程度后又将具有储备优势，钢厂的阶段性采购特征将使得铁矿石价格难以持续下跌后期将维持小幅波动趋势。整体上来看，钢厂冬储潜在需求依然存在，而更多的表现出一地的储备周期，在潜在储备需求下原材料价格也难触及前期底部。

　　内部政策仍倾向宽松关注欧债问题能否再峰回路转

　　从宏观面来看，国内政策面将逐步趋于放宽，而财政政策更趋积极已成为共识，且已在11月份出台的诸多政策中得以证实。而世行报告将明年中国GDP增速将降至8.4%，而汇丰中国PMI初值为48创32个月新低，而工信部也表示明年工业增速可能会继续回落，因而建议在控制物价上涨势头的同时适当定向放宽金融控制，同时，继续实施好对消费和生产拉动作用大的政策，启动能够广泛带动社会资金投入并有显着社会、经济效益的国家工程，也就是说建议货币政策定向宽松，财政政策走向积极。因而从国内政策环境来看，后期是逐步有利于钢市运行的。而困扰目前市场的最大问题依然是外部欧债问题，西班牙、葡萄牙、比利时等欧洲主权国家相继被评级机构降级，欧债问题依然严重，对世界经济的发展都会产生不利影响，因而后期需关注后期欧洲问题能否再次出现10月底的峰回路转局面。而从期钢来看，支撑力相对强于股市，而罗杰斯表示：中国商品下跌是假象勿买股票，由此来看商品市场相对来讲好于股市，但在欧债危机影响下短期很难走出独立行情进而有好的表现。

　　进入12月后，由于国内政策依然将趋向与宽松，而虽然库存将出现回升势头但仍处于低位，而原材料价格虽再度回落但仍有支撑，建筑钢材价格再度触及前期底部的可能性不大，或将再度呈现先抑后扬走势。

　　目前，国内钢材市场仍旧比较疲软，尚无起色。在下游需求依然不佳的情况下，高库存现象又成了贸易商的包裹。而同时，国际形势的不景气严重影响到了国内市场。钢市下行的压力逐步加大。

　　下游需求不佳

　　时下，正值钢材市场的淡季，尤其是螺纹钢、线材、圆钢等建筑钢材，其需求将逐渐萎缩。且看北方地区，冰天雪地，建筑工程基本停止施工；而明年的一、二月份，又迎来元旦、春节的长假，民工返乡，建筑工程施工进程缓慢。因此，这段时间，下游行业对钢材的需求，特别是建筑钢材的需求难以明显释放，不足以支撑钢材价格的上涨。

　　高库存现象依旧

　　尽管各地在加大节能减排力度，一些钢厂因限电而停产减产，钢材产量有所减少。但停产、减产的大都是一批中小型钢企，钢材产量受到影响的主要是建筑钢材，板材类产品的影响程度不大。

　　据统计，10月份棒材钢筋和线材日均产量分别为54.95万吨和27.8万吨，环比分别下降3.4%和0.5%。而10月份热轧板卷和冷轧板卷产量分别为1094.2万吨和443.7万吨，同比分别减少48.3万吨和增加65.5万吨，分别下降4.2%和增长17.3%。

　　截止10月末，全国26个主要钢材市场五种钢材社会库存量合计为1459万吨，环比减少19万吨，降幅1.27%。但比去年同期仍上升了21.37%，总体水平仍然较高。预计今年的年末仍有1500万吨左右的库存，需要在2011年消化。因此，高库存依然是制约岁末年初钢材市场价格回升的一大阻力。

　　钢厂不给力调价下跌

　　在这时候，部分大型钢企相继出台12月份出厂价格政策，且以跌盘亮相，未免给钢贸商蒙上一层阴影。不过，一些经营者及业内人士认为，大钢调价对当前钢材市场走势不会形成明显利空影响，也不会引起其他钢厂的新一轮跌价。

　　具有钢市价格“风向标”的宝钢钢材出厂价格下调，是向市场价格靠拢，并对11月份按量订货的用户予以相当幅度的追补，这是理智的选择。不过，这也从一个侧面折射出目前钢厂面临的销售、库存等压力依然不轻，对后市走势似乎也不看好，否则不会下调出厂价格价，何况目前正是铁矿石市场价格反弹之时。

　　尽管宝钢的主导产品12月份的订货价格均有200元/吨以上的下调，但现货市场的钢材价格依旧，该涨则涨，该跌则跌，没有受宝钢调价的影响而刻意拉涨或拉跌，整个市场延续前期的运行态势，整个市场没有什么新的起色，也不景气。时下钢贸商并没有因宝钢出厂价格的下调，而对后期行情表示乐观，而是持谨慎心态。

　　宏观政策影响钢市

　　欧债危机不断扩大，希腊、意大利、西班牙、葡萄牙等国家均爆发债务危机，显示其金融风险愈来愈大；美国经济增速也大幅放缓，国际经济正在面临前所未有的风险。国际经济的风险正在从多个渠道传导致我国以及其他新兴经济体，将在一定程度上降低新兴经济体的增长，尤其是美欧债务问题集中爆发导致国际金融市场剧烈动荡，二次探底之忧再度隐现，从而直接影响我国钢材出口。

　　成本支撑不足

　　过去几周，铁矿石价格波动剧烈，三周之间跌幅超过30%，触及116.90美元/吨低点，之后又反弹26%。

　　从9月份开始，国内钢材价格持续下跌，而此前处于高位的进口矿价格也罕见暴跌。淡水河谷公司出口到中国市场上的铁矿石港口报价已经回落至120美元/吨，相比于9月初时的报价下跌了30%。外盘报价更是加速暴跌，月末63.5%印度粉矿报价129美元/吨，比8月末下跌43美元/吨，跌幅达28%，创近15个月以来新低。

　　目前来看，国内钢材市场压力明显较大。目前国内钢市对于今年冬季乃至明年春季的需求、价格走势均不看好，加之股市、期货市场近期出现了震荡走低行情，短期来看，国内钢材市场价格小幅走低的概率更高，但不会出现大幅下跌。